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ETF américains et européens: similitudes et différences

by Kévin

En ce qui concerne les ETF, il s’agit très souvent principalement de fonds d’actions américaines. Bien sûr, les États-Unis sont le principal marché de l’industrie des ETF. Ils représentent plus de 70% de tous les fonds investis en fonds de change dans le monde.

Cependant, il ne faut pas négliger les ETF européens. L’Europe est le deuxième plus grand marché de fonds négociés en bourse avec une part de 17%. Dans le même temps, les ETF européens présentent certaines caractéristiques, grâce auxquelles l’inclusion de tels fonds dans le portefeuille d’investissement peut être justifiée.

Fonds ETF – qu’est-ce que c’est et comment ça marche?

L’abréviation ETF signifie Exchange Traded Funds – un fonds d’investissement boursier. Chacun de ces fonds possède un actif de base, qui est représenté par des actions, des obligations, des matières premières, etc. En termes simples, il s’agit d’un outil d’investissement prêt à l’emploi.

Cela fonctionne comme suit:

  • La société de gestion décide de créer un fonds.
  • Un actif est acheté avec les fonds alloués, par exemple, des titres de sociétés d’un secteur particulier.
  • Les actions du fonds sont émises, elles sont vendues en bourse.
  • L’investisseur acquiert des actions du fonds. Son résultat total est déterminé par la différence de prix entre l’achat et la vente ultérieure, ainsi que par les dividendes perçus pendant la période de conservation, si la politique du fonds implique leur paiement.

Vous pouvez en découvrir plus à ce sujet sur le site web de référence sur les ETF et trackers, mais par la suite découvrez les brefs examinations de principales similitudes et différences entre les fonds négociés en bourse européens et américains.

Le montant des actifs du ETF

Aux États-Unis, les ETF sont en moyenne de plus grande taille qu’en Europe. Par exemple, le fonds américain SPDR S&P 500 (SPY) détient le plus grand nombre d’actifs sous gestion parmi les ETF au monde – près de 250 milliards de dollars. À son tour, le montant des actifs du plus grand ETF en Europe (ainsi que SPY, créé sur la base de S&P 500) – iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD – représente environ 24 milliards d’Euros. Selon les normes américaines, il s’agit d’un fonds assez moyen en termes de taille. De plus, en Europe, il existe de nombreux ETF avec de très petits actifs – jusqu’à 100 millions d’Euros. Par conséquent, ces fonds présentent un risque beaucoup plus élevé de fermeture.

Compte tenu de cela, lors de l’investissement dans des fonds négociés en bourse sur le marché européen, il est logique de porter une attention particulière à la taille des actifs des ETF.

Les principales sociétés de gestion

Les ETF des trois grandes sociétés de gestion – iShares, Vanguard, SPDR – sont représentés aux États-Unis et en Europe. Cependant, toutes ces sociétés de gestion ne jouent pas un rôle significatif sur le marché européen. Le leader du marché aux États-Unis et en Europe est iShares. De plus, il occupe une position dominante en Europe: près de la moitié des fonds attribuables aux ETF européens sont investis dans des ETF iShares. Le plus proche poursuivant d’iShares, Db-X Trackers (société de gestion de la Deutsche Bank), ne détient qu’une part de marché de 10%. Dans le même temps, Vanguard et SPDR ne sont respectivement que 6 et 7 sociétés de gestion, selon la somme de leurs actifs ETF en Europe. De plus, de nombreux acteurs locaux sont représentés sur le marché européen. Il s’agit souvent de sociétés de gestion qui sont en quelque sorte liées à une banque d’investissement (Deutsche Bank, Société Générale, UBS, etc.)

Commissions de fonds

En Europe, les commissions ETF sont généralement légèrement plus élevées que les fonds similaires aux États-Unis. Certes, la différence de commissions peut être assez faible. Par exemple, le fonds américain iShares Core S&P 500 ETF (IVV) a une commission de 0,04%, tandis que son homologue européen, iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD, a une commission légèrement plus élevée de 0,07%.

Négocier sur plusieurs bourses

Contrairement aux États-Unis, le marché européen des ETF est représenté par un grand nombre de pays, chacun disposant de ses propres bourses. En conséquence, la situation est assez standard lorsque les ETF européens peuvent appliquer simultanément, par exemple, sur 4 à 5 bourses. Par conséquent, lors de l’acquisition de ETF européens, vous devez examiner attentivement l’échange de quel pays la transaction sera effectuée.

Monnaie d’échange

Poursuivant le paragraphe précédent, on peut noter que les devises dans lesquelles les ETF européens sont négociés en bourse, ainsi que dans lesquelles les actifs des fonds sont calculés, peuvent être différentes. Un même fonds sur différentes bourses peut circuler, par exemple, en dollars américains, en euros, en livres sterling et en francs suisses.

Par conséquent, si vous souhaitez acquérir des ETF non seulement en dollars américains, mais également dans d’autres devises, les investisseurs pourront trouver ces fonds sur le marché européen.

Disponibilité de fonds identiques

Aux États-Unis, il n’est généralement pas efficace de trouver un grand nombre d’ETF sur la base du même indice. En règle générale, les sociétés de gestion (en particulier les petites) préfèrent ne pas répéter avec leurs concurrents et ne pas proposer de ETF basés sur les mêmes indices qui existent déjà sur le marché. À son tour, en Europe, il peut y avoir plus de 5, voire jusqu’à 10 fonds de différentes sociétés de gestion sur la base d’un seul indice populaire. Cela s’explique par la même fragmentation de l’Europe, où différentes sociétés de gestion peuvent travailler pour des pays spécifiques et y offrir leurs fonds. En conséquence, en Europe dans son ensemble, un grand nombre de fonds identiques provenant de différentes sociétés de gestion peuvent être créés.

ETF synthétiques

L’une des caractéristiques du marché européen est un nombre beaucoup plus important d’ETF “synthétiques”. Aux États-Unis, la grande majorité des ETF sont «physiques». Les fonds négociés en bourse «physiques» investissent directement de l’argent dans ces titres ou autres actifs de l’indice sur la base duquel ce ETF a été créé.

À son tour, dans le cadre des ETF «synthétiques», la société de gestion conclut un accord spécial (contrat de swap) avec une ou plusieurs contreparties (généralement ces banques sont des banques d’investissement). Au lieu de titres de l’indice sous-jacent, ces ETF placent des fonds dans un ensemble spécifique de titres ou d’autres actifs, établi en accord avec la contrepartie dans le cadre du contrat de swap. Cet ensemble de titres peut différer considérablement de l’indice de base d’un fonds boursier. La société de gestion ETF est tenue de verser à la contrepartie un rendement correspondant au rendement de cet ensemble de titres, et la contrepartie paie en retour à la société de gestion le rendement de l’indice sous-jacent du fonds négocié en bourse.

Dans les ETF européens, les contreparties aux contrats de swap pour la société de gestion sont très souvent des banques d’investissement liées. C’est l’une des raisons de l’émergence d’un grand nombre de ces ETF en Europe.

Cependant, leur nombre a récemment diminué – certains ETF sont transférés sur la base «physique», d’autres sont fermés. Par conséquent, la part de ces ETF représente actuellement environ 25% de tous les fonds négociés en bourse européens.

Néanmoins, lors de la recherche d’informations sur un ETF européen, il est toujours utile de savoir s’il s’agit d’un fonds négocié en bourse «physique» ou «synthétique».

Catégories d’actions

En Europe, il existe des situations où, dans le cadre d’un ETF, il peut y avoir plusieurs catégories d’actions, qui diffèrent d’une certaine manière les unes des autres. Cela peut être exprimé dans la devise dans laquelle le montant des actifs d’une classe particulière est calculé, le montant des commissions retenues sur l’investisseur, les paiements de dividendes, etc. Tout cela constitue des facteurs supplémentaires qui doivent être pris en compte lors de la recherche et de l’analyse des informations sur les ETF européens.

Aux États-Unis, les ETF n’ont généralement qu’une seule catégorie d’actions.

Réinvestissement des dividendes

L’une des principales différences (sinon la plus importante) entre les ETF européens et américains est la possibilité de réinvestir les dividendes.

Aux États-Unis, les fonds négociés en bourse sont tenus de payer aux détenteurs de parts d’ETF l’argent reçu dans le fonds, par exemple sous forme de dividendes sur des actions ou de coupons sur des obligations qui font partie de l’actif du fonds.

Les ETF américains versent ces montants aux investisseurs sous forme de leurs propres dividendes.

À leur tour, les ETF européens peuvent ne pas payer, mais réinvestir tous les dividendes et coupons reçus par le fonds. Dans le même temps, on peut rencontrer des situations où la société de gestion européenne dispose de deux ETF totalement identiques (ou deux classes d’actions au sein d’un même fonds), dont l’un est payé et l’autre réinvesti. En conséquence, l’investisseur peut choisir l’option d’investissement qui lui serait la plus préférable.

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